Performance von Venture Capital-backed IPOs

3.3 Schlussfolgerungen

Das deutlich höhere Underpricing mit Venture Capital Backing verursacht Opportunitätskosten für die emittierende Unternehmung. „Eine Ausgabe von Aktien unter Wert ist damit unter der Begründung des vom Markt erwarteten Qualitätssignals kaum noch zu rechtfertigen.“[14] Emittierende Unternehmungen sollten beim IPO darauf achten, durch bewusste Gestaltung des Emissionspreises ein unnötig hohes Underpricing zu vermeiden. Dies dürfte Investoren nicht abschrecken, da sich das vom Venture Capital Backing ausgehende Qualitätssignal sich in der mittelfristig besseren Wertentwicklung ausdrückte. Eine besser Reife der Backed Unternehmungen zeichnet sich zudem durch eine bessere Entwicklung der fundamentalen Größen aus. Dies lässt sich durch Managementunterstützung der Venture Capital Geber, ebenso wie ein beabsichtigtes Value Adding erklären. Dies ist allerdings nicht ausreichend, um das Ausmaß der Kursentwicklungen zu begründen. Es bleibt die Frage, ob die Venture Capital Gesellschaften die Kurspflegemaßnahmen zu intensiv verfolgen, oder ob die Investoren am Markt übertriebene Erwartungen an die Signale der Venture Capital Unternehmungen beim IPO setzen?